编者按：本文来自微信大众号“野马财经”（ID：YMCJ8686），作者宋冠宇，36氪经授权发布。
近来，映客互娱（03700.HK）发布了2019年度中期陈述。从前备受瞩目的“直播榜首股”竟扭赢为亏，引发广泛重视。
映客首亏，前期出资“有序撤离”
从前作为连任直播APP排行榜冠军的映客，上市榜首年成绩体现可谓亮眼，上一年归母净利润高达11亿元。野马财经查询映客历年成绩发现只要上一年一年是挣钱的。
2018年7月12日，映客在港交所上市。没想到，刚上市即遭受“成绩滑铁卢”，高光时刻只继续了半年。
不过，成绩亏本并不要紧，野马财经发现，前期几轮融资进来的股权基金正在“有序撤离”。截止现在已减持近4亿股，约占总股本的20%。
2019年上半年映客完结营收14.86亿元，较上年同期的22.81亿元营收比较，跌落34.9%。此外，映客上半年归母净利润亏本达2634.40万元，与上年同期归母净利润9.59亿元比较，可谓“断崖式下滑”。
关于成绩下滑的原因，映客表明因为职业增加放缓影响，导致公司直播事务收益下滑。可是，增加放缓为什么会导致公司亏本？看了财报后才发现，原来是公司大规划扩张，经营收入下滑的一起，本钱却没有同份额下降，导致公司亏本。
上半年出售本钱10.5亿元，上一年同期15亿元，同比仅下降29.7%。比较于营收同比下降34.9%，就显得本钱降得有点慢，亏本也就在所难免了。
值得注意的是，出售本钱的其间一项——出售及推行开支——乃至还逆势增加23.6%。
因而，因为公司收益大幅度削减，一起本钱没有同比减缩，所以上半年的毛利率由上一年同期7.8亿元减缩至4.3亿元，降幅高达44.8%。
官方关于出售及推行开支不降反增的解说是：增加了对立异产品矩阵丰厚、用户掩盖扩张以及推行活动的投入。可是为何加大投入后营收不增反降？看来，职业大势的落潮，映客即便投入再多的推行费用或许也收效甚微。
野马财经发现，其实映客的事务首要仍是靠直播。财报显现映客有三块事务构成，分别是直播、网络广告、其他事务，可是三者占比分别是94.93%、4.74%、0.34%。
不过，映客仍是有一项事务收入在大幅增加，就是网络广告事务。可是，因为占比太小，好像完全可以疏忽掉。
当然，抱有一点点期望仍是应该的。财报显现，网络广告事务由上一年同期的4784万元增加至7035万元，涨幅高达47.1%。可是，占比超9成的直播收入却由上一年同期的22.28亿元人民币跌落至14.1亿元，跌幅达36.7%。
现在直播商场的大潮正在褪去，映客也不得不从头改动求生存了。
风口处“横空出世”
直播职业起势于2015年，彼时4G网逐步遍及，映客也于2015年5月正式上线。“你丑你先睡，我美我直播”的广告词一度刷屏微信、微博、QQ空间等交际渠道，可谓是风景无限。可是，现在5G年代即将来临，映客能否再次假势绝处求生？
这还要从映客创始人奉佑生说起。
奉佑生的奋斗史可谓是十分勉励，他从底层人物成为上市公司CEO，换成王大锤的一句话“出任CEO、迎娶白富美、走上人生巅峰”来描述他的传奇也算是适当恰当。
1997年，奉佑生从湖南化工工业学校结业后回到家园永州市，学化学的他却成为了一名底层公务员——乡团委干部。两年后，他决议抛弃这一眼望到头的安稳日子决然南下珠三角，踏上了走向人生巅峰的旅途。
我国互联网泡沫幻灭的那一年，刚刚开端创业的马云、马化腾等一众IT大佬还在泥潭里苦苦挣扎。与此一起，奉佑生到了东莞进入一家卖手机的小公司开端做ERP系统开发，他的互联网生计从此开端了。
2004年，奉佑生来到深圳参加A8音乐网（其时叫“华动飞天公司”）转向移动互联网产品的开发，他也是该公司的榜首位工程师。进入新公司，命运之门好像就此翻开，他也迈开了走上人生巅峰的榜首步。
A8音乐网创始人是刘晓松，通过他们的共同尽力，奉佑生先后开发了高兴听和多米音乐，从多米音乐中奉佑生敏锐的发觉了一个极具潜力的事务——直播。2014年，奉佑生开发了服务于跨国留学生的音频直播软件——蜜Live。
依托于多米渠道运营了一段时刻后，用户数居然达到了上百万。看到机会后，奉佑生决议开发一款面向大众的直播软件——映客。
假如说辞去职务南下是奉佑生走上人生巅峰的开端，那么他抛弃蜜Live转而开发映客就是走上人生巅峰的最终一步。2015年5月，映客正式上线。两个月后，他拿到了A8音乐的首笔天使轮出资——500万元人民币。
映客与其他渠道主推明星、网红的操作不同，奉佑生决议采纳“素人直播”形式，旨在打造一个真实的全民日子视频直播软件。通过A8的加持和本身运营团队的尽力，映客首要上线“美颜直播”功用，并在遵从法令标准的条件之下大幅度发掘“素人鲜肉小花”，招引了很多用户进行测验。
跟着4G网的遍及度越来越高，直播APP的受众面也越来越大，适逢王思聪出资的手机直播渠道“17”于同年10月因涉黄被强制下架，广阔用户纷繁转战映客。
有利地势、有利地势、人和皆备，映客用户数量从此直线增加。
至2015年10月，映客用户已达到100万，经营收入达300万，并长时刻强占直播APP榜单冠军。这家新上线的渠道有如锦鲤护体，顺风顺水，看得吃瓜大众仰慕不已。
尔后三个月，映客连续取得紫辉创投、金沙江创投、赛富出资基金等公司合计1.09亿元人民币出资，A++轮融资就此完结。2016年9月，又取得腾讯出资、芒果文创基金、嘉兴大马等公司3.1亿元出资，完结B轮融资。
图片来历：天眼查
彼时，出资人周亚辉乃至表明，映客是自己2015至2016年最光辉的出资事例。
“横空出世”的映客一时风头无两。成为资本商场炙手可热的“独角兽”后，2017年，映客开端规划上市，它首要盯上的是一家A股上市公司。
建立三年即上市，怎么逢凶化吉？
2017年5月，宣亚世界（300612.SZ）发布公告称，将收买映客不低于50%的股权。四个月后，详细买卖方案发布，宣亚世界拟以现金28.95亿的价格收买映客48.25%的股权。
可是，宣亚世界2017年榜首季度的财报则显现，其短期可变现的资金仅有3.6亿元，怎么完结近29亿元的收买？
答案是：钱不行，找人凑。借钱的人正是映客。也就是说映客通过借钱给他人来卖身，然后借壳上市。假如该笔买卖完结，映客估值为60亿元，映客的悉数资方退出，累计套现将达25.5亿元。
让人意外的是，2017年末，宣亚世界表明该买卖作罢，映客“借壳上市”的方案宣告失利。因而，出资方的套现方案也只能作罢。
借壳上市失利之后，映客蛰伏半年后决议去环境更宽松的香港上市。
通过资方的推进，2018年7月12日，映客在港交所正式挂牌上市，发行价为3.85港元。开盘后，映客从开盘价4.32港元，一路上涨至5港元以上，涨幅超越30%，市值超越100亿港元。此外，经扣除相关中介费用后，映客共筹得资金10.48亿港元。
映客的创始人奉佑生在上市当日亲选股票代码3700，3代表映客建立三年，而700是因为腾讯的代码是0700，奉佑生以为，映客是一个三年的腾讯。奉佑生从此走上人生巅峰。可是，他或许想不到，直播的大潮正在逐步退去。
从2015年到2018年，映客的上市之路尽管只用了三年时刻，可是他只要2018年完结了盈余，本年上半年又转向了亏本。
其实，从2017年的“造星方案”开端始，映客已开端打造专属自己的IP，可是这一行动并未改动映客收入依然依靠打赏这一现实。
跟着抖音、微视等短视频APP的横空出世，直播渠道的商场被严峻揉捏。从前看直播的用户逐步转向了更为省时亲民的短视频，导致直播渠道用户的逐步削减。主播也纷繁脱离投身于其他渠道，使得走向巅峰的映客逐步人气不旺。
2019年9月20日，映客的收盘价跌至1.11港元。从最高点的5.48港元足足跌去多半，成为了当之无愧的“一元股”。
据我国互联网协会发布的我国互联网开展2018年陈述显现：2017年直播职业用户规划增速显着削弱，增加率为28.4%，估计到2019年增速将放缓至10.2%。
眼看着从前的“直播榜首股”连连跌落，让人唏嘘不已。
关于映客上市后一年又再次亏本，出资人有序“撤离”，你怎么看？映客还能完结自救吗？
(注：封面图片来自pexels.com)
